7月6日，横店影视发布“关于筹划重大资产重组暨签订股权收购意向协议的提示性公告”，公告称：公司及其关联方拟联合第三方通过支付现金的方式收购目标公司上海星轶100%的股权，交易价格不低于30亿，其中横店影视拟通过支付现金的方式收购上海星轶70%的股权。
截至公告披露日，上海星轶影院管理有限公司股权结构如下：
公告表示：2022年7月5日，公司与上海星轶、常州恒轩咨询管理有限公司及其间接控股股东新城发展控股有限公司签订股权《收购意向协议》。
01
优质资产—星轶
此次的目标公司上海星轶也格外引人注目。
资料显示：上海星轶影院管理有限公司成立于2015年1月16日，主要从事影院投资管理。截至2021年12月31日，旗下共有影院128家。
新城集团是上海星轶的间接控股股东，是“住宅+商业”双轮驱动型公司。对于新城集团而言，影院并非主业，更像是其商业地产项目——吾悦广场的配套。吾悦广场不断发展，也间接做强了星轶影城。
2020年7月20日，影院复工的第一天，新城集团旗下第64家影城——星轶STARX影城（南京龙湾天街店）在南京登场；2020年12月30日，星轶的第100家影城——星轶STARX影城（温州吾悦广场旗舰店）盛大开业。5个月的时间，星轶影城数量从64增加到100；自2016年，全国首家星轶影城在海口正式启幕之时，星轶就已经定下5年内建设百家星轶影城的目标。2020年，这个目标如期实现。
在当下而言，星轶影城难得的优质资产。
星轶影城定位高端，追求“一店一色”的理念，拥有网红般的颜值，自创的STARX巨幕厅，配备空气净化及香氛系统，影厅专属卫生间、头排躺椅及更宽排距；3D亮度达14FL……
根据灯塔专业版数据显示，2020年，在200多家影投中，星轶影城以年票房8.23亿位列第7。
单店产出根据灯塔显示的影院数计算，与实际可能存在差异
从单店产出上看，2021年全国平均约为330万，星轶影城则为669万，在Top8影投中处于中间水平。
02
横店影视为何要逆市收购？
这是疫情之后，第一起大型的并购重组案例，虽然还没有正式落地。在行业人士普遍信心不足的情况下，横店影视率先迈出了一大步。
对于这些头部玩家而言，扩大规模，提升市场份额，保持竞争优势是一直都在做的事情。对于横店影视而言，扩大规模，保持竞争优势并不仅仅是院线的需要，更是公司整体发展的需要。
横店影视在其2021年年报中指出：
公司实现由“院线”向“电影公司”转型升级，构建全产业链发展模式，致力于将内容板块打造成公司新的利润增长点。对于内容端来说，影院终端无疑是重要的“靠山”。从这一点上看，扩大影院终端规模，对于实现“全产业链”发展具有重要意义。
而提升市场份额，有两种形式：自建或者收购。在速度上，显然是收购能够更快地达到目的。
事实上，横店影视在2021年的年报中已经明显透露出其收购意愿：“充分利用上市公司品牌优势，通过外延式并购优化企业战略布局，壮大影院规模。”
显然，并购在其发展战略中。
从成本上看，如果以30亿的保底交易金额计算，128家影城平均每家溢价不到2500万。如果自建一家相对较高端的影城，不到3000万的投资委实不算高。从时间、精力上看，显然收购更划得来。再者，在行业相对低迷的时候收购扩大规模，在复苏之际便能快速占领先机，从这一点上，选择逆市收购也是上策。
为何是星轶
至于为何选择星轶，除了星轶是优质资产之外，“艾维电影”认为以下几点是横店影视所看重的：
一是市占率明显提升
根据横店影视一季度报告，截至报告期末，公司共拥有已开业直营影院412 家。相较于影院数量较小的影投，收购拥有近130家影城的星轶可以让横店影视的市占率得到明显的提升。若这项收购完成，横店影视在票房和影院数量上也将跻身前二。院线影院数量，票房分账等都将进一步提高，为横店影视未来的竞争打下基础。
二是差异化互补
如上文所述，星轶影城在当前是定位高端的优质资产，和横店影视当前布局正好形成差异化互补，有利于进一步增强上市公司竞争力；有行业人士表示：“相比横店影视重点布局二线城市，辐射下沉三四线城市相比，星轶影院过去主要依托新城旗下吾悦广场等商业进行布局，定位中高端。这意味着，二者在影院布局、观影人群上可能有较强的互补性。”
三是星轶背后的商业地产
星轶影城是吾悦广场的配套项目，就如同万达广场+万达影城一样，在与商业综合体的紧密度上，胜于一般的合作关系。与商业综合体之间紧密合作被视为新时期影院投资建设的重要考量，这也是横店影视格外看重的。横店影视在2021年年报指出，报告期内与三家大型商业集团签订了紧密型战略合作协议，即横店影视为唯一影城合作品牌，签约的项目 70%为战略合作企业项目，95%项目商务条件为纯票房分账或“阶梯式”。
收购星轶之后，虽然控股方变了，但是星轶依旧是吾悦广场唯一影院配套，统一规划、紧密运营，这对影城的后续发展而言，依旧有先天优势。
